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定制家具与成品家具龙头企业未来走势如何

2019-05-16 10:10

业绩增速分化同时,两家龙头企业对于家居市场未来消费理念趋势判断也存在差异。



随着A股2018年年报披露持续进行,家居上市公司业绩也逐步亮相。

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A.R.T西区共有直营店5家,加盟店44家,分布于40多个城市,总面积超过1.6万平方米。

作为国内定制家居板块龙头企业的欧派家居2018年的增速有所下降。与此同时,作为国内成品家具企业龙头,美克家居同期业绩增速则为近年来最佳。



其中,欧派橱柜、欧派衣柜门店数量均已突破2000家。




反观美克家居,公司也已启动了定制衣柜业务,利用品牌优势,与合作伙伴共建定制业务模式与打通业务链。

值得注意的是,目前欧派家居总市值在500亿元左右,同期美克家居市值在100亿元上下。可以说,定制家居规模优势依旧受资本市场追捧,但与此同时,随着家居市场高速增长期拐点逐步明确,定制家居的盈利压力也将更加凸显。




欧派家居认为,整体家居的最初兴起,主要体现在橱柜和衣柜等领域,随着家具企业生产技术和能力的提高,以及我国家具消费理念的改变,定制已经逐步扩展到客厅、书房、餐厅等其他领域。而在地产市场和家居行业竞争环境快速变化的背景下,大家居作为为消费者提供一站式购物体验的方式,近年受到消费者尤其是年轻消费者的更多青睐。



YVVY共有直营店7家。

虽然终端渠道扩张明显,但欧派家居2018年营收增速出现明显放缓趋势。

从增速情况来看,美克家居在经过了连续调整后,2018年营业利润增速、归属于母公司股东净利润增速分别达25.88%、23.50%,均为近5年高位。




欧派家居通过开设大家居门店、与整体家装公司合作等方式为消费者提供更为便利顺畅的购物体验。

渠道变革成共识



欧派家居表示,行业渠道的变革在迅速推进,客流分化的影响已经日趋明显。随着精装、整装、电商等新兴渠道的崛起,定制家居行业渠道发生深刻变革,客流分化明显,产品供需结构发生显著变化。

虽然对于未来消费模式存在分歧,但对于渠道变化,龙头企业认知相当一致。

定制家居龙头营收增速放缓同时,成品家具似乎迎来“拐点”。



A.R.T共有直营店9家,加盟店136家,分布于120多个城市,总面积12万平方米。




“大家居”理念存分歧

欧派家居年报数据显示,2018年,欧派家居营业收入达115.09亿元,首次突破100亿关口,归属于上市公司股东净利润也达15.72亿元。


Rehome共有直营店17家。





不过,欧派家居2018年营业利润增速、归属于母公司股东净利润增速分别为18.53%、20.90%,增速下滑明显。

对此,欧派家居表示,随着我国宏观经济环境以及地产市场的变化,家居建材行业整体增长减速,整体家居行业过往的高增长也开始逐步放缓。同时,门店数量的快速扩张以及新进入者增多,使整体家居行业竞争加剧,企业加速多元化渠道和产品线布局。

其中,随着商品房逐步精装化,目前与开发商合作已成为销售家具产品的一个重要渠道。部分全国以及区域型装修公司从设计、施工、建材、家具等全服务链着手,侵吞家具消费市场,家具品牌企业也逐步开拓与装修公司合作渠道。产业链合作、跨界合作兴起,家居新零售模式显现,重构渠道和消费者关系,另辟消费和流量场景。

渠道方面:定制家居横向扩张

营收:增速分化明显

欧派家居2018年报显示,公司拥有家居行业最大的终端销售网络,经销商专卖店和公司直营店构成的门店销售网络拥有近7000家门店。








美克家居截至2018年末,美克美家店面总数达104家。

此外,美克家居旗下其他品牌同期店面数量情况如下:

定制家具与成品家具龙头企业业绩分化背后,定制家具与成品家具的未来走势如何,是业界关心的一个话题。

年报数据显示,2018年,美克家居营业收入52.61亿元,归属于上市公司股东净利润4.51亿元。


美克家居认为,消费者的消费行为由单一品牌/家具卖场内尽量一站式完成选购,演变为多品牌、多风格混合搭配;由整套全新购买演变为理性消费,二次(或三次、四次)置业时,选购部分新家具;由国内采购演变为除了国内各种渠道选择外,还开始青睐国外直采,参与国际展览,跨界多品牌选购。家具风格也由欧美传统占主流演变为现代生活方式占主流、家具风格的选择上呈现多元化趋势。

不过,美克家居表示,家居行业已经由原先单一的家居品牌之间的竞争,演变为跨界品牌、家装公司延伸产业链、新零售转型、传统零售实体转型等来自各个相关、非相关行业内实力品牌的家居竞争生态。

不仅如此,对比两家企业销售毛利率显示,美克家居销售毛利率一直都维持在50%以上,而欧派家居毛利率虽然整体呈现上升态势,但仍未突破40%。3